以Za、博美和贝塔尼为新增长。10月9日，北京商报今日记者获悉，贝泰妮出资近5亿元控制了Za和博美的母公司越江（广州）投资有限公司（以下简称“越江投资”）。值得一提的是，

Za和博美是资生堂之前销售的热门品牌，现在它们已经搬到了贝塔妮的办公室。可能需要时间来验证他们是否能够支持Betani不断下降的增长目标。

扩大品牌阵营

根据甜菜碱披露的相关信息，其拟以4.86亿估值控股收购越江投资，主要通过其全资子公司海南甜菜碱收购越江投资48.55%股权。

同时以自有资金5000万元认缴越江投资新增注册资本12.4279万元，占股2.45%。收购完成后，甜菜碱将通过海南甜菜碱持有越江投资51%股权，越江投资将纳入甜菜碱合并报表范围。

其实这也是一个对赌协议。据贝泰妮披露，悦江投资2023年上半年营收为2.86亿元，净利润为1845万元，占2022年全年营收的92.74%和129%。根据合同，

越江投资承诺到2025年实现净利润1.05亿元的目标，未来三年累计净利润不低于2.35亿元。若悦江投资最终累计净利润低于约定金额的90%，其估值将进行调整，交易完成后19.6%的股权，

免费转让给海南贝塔尼作为补偿。如果最终净利润收入为约定金额的110%，海南贝泰妮将向越江投资股东额外支付一笔款项。

无论这场赌局的结果如何，甜菜碱都会把岳强的投资收入囊中。在这样的努力背后，甜菜碱真正喜欢的是什么？

据了解，悦江投资专注于化妆品销售和品牌运营，业务范围包括中国、日本和东南亚国家。2022年，它接管了资生堂出售的两大大众化妆品品牌Za和博美。这一次，贝塔尼可能会追杀Za和博美。

据了解，2022年，资生堂进行高端业务调整，出售旗下大众品牌全线产品。2022年1月，Za和博美被出售给越江投资的全资子公司URUOI。在资生堂时代，Za和博美曾相当辉煌地占领了国内化妆品市场一段时间。

1997年，资生堂推出了针对18至21岁年轻女性的彩妆品牌Za，该品牌曾凭借隔离和粉底等产品在国内市场畅销。博美成立于2001年，依靠的是化妆品商店和百货商店的爆炸性增长。

2012-2013年经历了在中国市场的发展高峰，签约化妆品门店数量一度达到8000多家。据贝塔妮向《今日北京商业》透露的数据显示，Za和博美在亚太地区建立了1.5万家线下门店。

涵盖屈臣氏、康是美等集合店品牌。

如此巨大的线下渠道传播能力，是从线上起家的贝蒂妮无法企及的。

思奇盛公司首席执行官吴表示，低端大众品牌的产品线正好与贝塔尼原有品牌形成互补，从中国市场的下沉市场基础比例来看，低端品牌如果运营得当，将拥有较大的销售规模。此外，老品牌有一定的大众认知基础和渠道。

对于在线上发展的网络名人品牌来说，也是一定的补充资源。

贝蒂尼对这次收购也抱有一些希望。甜菜碱相关负责人今日对北京商报记者表示，此次收购符合集团业务发展需要。悦江投资致力于相关化妆品品牌的销售和品牌运营。

核心团队在该领域具有丰富的行业经验和国内外多渠道运营能力。通过发挥贝塔妮和越江各自的优势产业资源，创造协同效应，有助于进一步提升集团整体竞争力，加强国际化布局，提高经营业绩，加快实现战略目标。

“与2022年相比，Za在2023年的全渠道增长为50%-100%。Tiktok的增长推动了全渠道增长。未来将与甜菜碱现有主要品牌合作，共同开拓海外市场，加大Tiktok等社交媒体的市场投入。

“甜菜碱相关负责人补充道。

寻求新的增长

收购背后，贝塔妮的业绩增长正在放缓。

财报数据显示，2022年，贝塔妮的营收为50.14亿元，同比增长24.65%，净利润为10.51亿元，同比增长21.82%。2021年，贝塔妮的营收和净利润分别增长了52.57%和58.77%。2020年，

营收和净利润分别同比增长35.64%和31.94%。2019年营收和净利润分别增长56.69%和58.12%。

到2023年，贝塔尼的增长放缓将越来越明显。2023年上半年，贝塔妮营业收入为23.68亿元，净利润为4.5亿元。分别同比增长15.52%和13.91%。

这两项数据较去年同期分别下降29.67个百分点和35.15个百分点，同比增速创上市以来新低。其核心品牌薇诺娜品牌营收占比超90%，贝蒂妮业绩增速放缓也意味着薇诺娜的增长见顶。

贝塔妮需要一个新的故事来打破僵局。

吴戴奇表示，贝塔妮的内部运营能力需要优化和提升，品牌和产品线结构也需要优化。基于目前的业绩表现，贝塔妮需要找到业务的强劲增长点，在品牌布局上更加有效，需要新的品牌成长起来，改变目前营收放缓的局面。

事实上，贝塔妮在过去两年一直在努力打破增长放缓的困境。例如，继续投资于扩大护肤以外的业务。贝塔妮加大投资业务，先后成立三家投资公司，投资了美容、护肤、医疗赛道的多个项目；以及新品牌的布局，

例如，推出新品牌痤疮贝芙婷。不过，从目前的发展来看，贝塔妮的措施能否促进业绩增长还需要时间来验证。

此外，虽然Za和博美在资生堂的带领下风靡一时，但随着欧莱雅和雅诗兰黛等高端品牌的不断布局以及国产品牌的加速崛起，大众化妆品品牌的市场正在下滑。从巨头的抛售中不难看出，大众汽车的低端路线似乎很难赚钱。

除了资生堂出售大众品牌外，宝洁也多次出售其低端化妆品产品，如欧莱雅的美宝莲、尹峰悦诗和爱茉莉太平洋的伊蒂之家，这些品牌也逐渐失去了线下市场的力量。也许对贝塔尼来说，

寄托在Za、博美等品牌身上的增长目标并不容易实现。

不过，贝因美相关负责人今日对北京商报记者表示，贝因美不仅强化了以薇诺娜为代表的高端功效护肤品专业路线，还通过投资和并购等方式拓展大众市场品牌，以拓宽品牌组合，进一步推动皮肤健康生态圈。

并满足更多消费者的个性化需求。

盘古智库研究院高级研究员江瀚表示，收购这两个品牌有助于贝塔妮实现她的国际化战略。资生堂近年来一直在为其品牌瘦身，将更多资源投入高端市场和本土品牌，这是贝塔妮收购Za和博美的机会。

通过收购这两个品牌，贝塔妮可以进一步扩大在国内市场的影响力，同时她也可以借此机会进入国际市场，实现品牌的国际化发展。

北京商报记者郭俊华